約翰·柏格
約翰·柏格（英文：John Clifton Bogle），約翰其名，柏格其氏，小字傑克（Jack）。美利堅紐澤西州蒙特克萊人也，生於西元一九二九年五月八日。長於實業，善殖貨，篤於施與之風。創先鋒集團於賓州，首倡指數基金。主投資而抑投機，貴恒久而黜倉卒。務減經紀之費以厚生民，恒守低廉之道以利後世。立一基以涵全美之市，畢生持守不渝；獲息復投而本利相生，殁世遺風不墜。[一]一九九九年，著《共同基金常識》，洛陽紙貴，業界奉為圭臬。[二]
其先蘇格蘭人也，徙美而蕃。曾祖菲蘭德·班尼斯特·杭思朗（Philander Banister Armstrong），肇鳳凰互助火險之社。倡革火險之弊，亟正人壽之衰。柏格慕之，推為「神靈之祖」。[三]父曰威廉·葉慈·柏格次世（William Yates Bogle, Jr.），母曰約瑟芬·蘿琳·希普金斯（Josephine Lorraine Hipkins）。
一九二九年，大蕭條起，家道驟衰。富者旦夕而傾，盈者朝暮而盡。父染酒癖，遂與母離；母守苦心，獨持門戶。[四]柏格與孿弟大衛，依母居春湖鎮，並肄曼納斯寬中學。學績既著，工讀有資，得轉布雷爾。母氏雖貧不奪其志，雖困不墜其勤。俾兄弟同登庠序，使二子並啟前程。終其一生，相親無間。[五]
柏格在布雷爾，獨擅算術，沉酣數理。見一籌一策，輒析其本；遇一筭一數，必究其源。一九四七年，以優等卒業布雷爾，旋舉於普林斯頓，治經濟、殖貨之學。在校留心共同基金之業。三四載間，著論百三十頁，題曰〈投資公司之經濟功能〉。一九五一年，又以高榮等卒業普林斯頓。威靈頓基金之肇者華特·摩根（Walter L. Morgan），讀其文而嘉其志，遂延而納焉。[六]
既膺摩根之延，一九五五年擢為其副。乃遍歷威靈頓諸司，盡察其得失。上則度投資之策，下則察主事之能。[七]柏格進言：守一基而不思廣，非永圖也；增新號以應萬流，乃長策也。摩根韙之，事遂以濟。新基既立，論者推為當時生平之巔。一九七〇年，遂代摩根而為威靈頓共同基金之主席。[八]
未幾，主合併之議，舉措失當，竟遭黜免。柏格嘗自陳曰：「此誠生平最大之過。慚怍莫名。蓋我未及壯而過自負，所識實未足。然其大幸者，從中所得益多。」[九]失之東隅，收之桑榆。合議所禁，不得親理客戶之資。柏格遂循史坦普之指數，自設新基。不躬其事而能成之，誠非常人所能料也。
一九七四年九月二十有六日，柏格別樹一幟，立先鋒集團於賓夕法尼亞。[一〇]其名所本，納爾遜尼羅河之役所乘旗艦「先鋒號」（HMS Vanguard）也。仰其破難，慕其先登。今日先鋒所掌之資以兆計，於投資之林，最受推重者一也。一九九九年，財富月刊舉柏格為「二十世紀殖貨四大巨擘」。[一一]
一九七五年，首倡指數型共同基金，曠古所無，聞者咸愕。譏者笑之曰「柏格之愚行」（Bogle's Folly），斥其守靜不動，貶其違美利堅進取之風。然柏格毅然不撓，志益堅而行益篤。一九七六年，受薩繆爾森之啟，立「首期指數投資信託」（First Index Investment Trust）。是即後日先鋒五百指數基金（Vanguard 500 Index Fund）之祖也，仿史坦普五百之績，實當世首批向庶民開放之指數基金。[一二]其初也，朝野共嗤之；其久也，眾論咸翕服焉。股神巴菲特諸老，皆推崇備至。二〇〇五年，薩繆爾森演講有云：「柏格此舉，可與輪之發明、字母之創、古騰堡印術並列。」[一三]一九八四年十一月，又與普萊姆凱普管理（Primecap）之眾共設「先鋒普萊姆凱普基金」。[一四]
柏格自少病心。年三十有一，初罹心搏暫絕；年三十有八，又診右心室發育不良性心律失常之罕疾。一九九六年，年六十有六。醫者初疑越常齡而不宜換心，然手術竟成，柏格復生。[一五]是年讓主席之位於布倫南。布倫南者，一九八二年所拔之副也，柏格手擇以為嗣。
未幾復歸先鋒，銜「資深主席」之號。然師弟異志，齟齬遂生。一九九九年，柏格出先鋒，徙居「柏格金融市場研究中心」。所雖小而號獨立，地仍倚先鋒之舊。乃自闢講壇，慕西奧多·羅斯福之為人，力陳所見而不倦焉。[一]
夫被動投資之議，肇於一九六〇年代，興於芝加哥大學諸儒。其論有二：一謂連年擇勝股以凌大市者，殆不可得；二謂交易管理之費，實長期殖貨之蠹。[一六]一九七三年，雷克斯·辛奎菲爾德首立面向公眾之指數基金。未數載而所管之資逾百億，足見庶眾於新念無所卻顧。[一七]
柏格初業，主親理之術，然素重儉費；所掌之金，視其競者，省殺殆半。逮夫學界之論漸傾於指數，柏格遂為之鼓吹。其言曰：指數於長程，能仿全市之績；其報酬高於親理之基金，所費反殺於彼。
柏格嘗判投資、投機之分曰：殖貨者，圖長久之獲，本金之耗為輕；投機者，逐須臾之利，本金之危至重。投機之徒，唯顧證券之價，不問業之本；殖貨之士，唯重業之本，不憂價之動。業雖現金不竭，盈利可恃，市價則隨投機者之希、懼、貪而升降無常。柏格憂短線高危之風充溢於市，故著論以箴之。[一八]
於文章傳媒，柏格屢力陳指數之勝於親理。其言曰：擇親理之基金而望其長期勝低費指數者，實愚行也，蓋手續之費所累故。[一三]又察市估之輕重，創一簡明之術以推十年之獲：取股息之率，益盈利之長，量本益之比，校通貨之騰。[一九]又主：分債券不下二成以減波動；股市過熱則增債以避其鋒，年壽既長則加債以全其老；然股之分亦不下二成，毋因守而失機。[二〇]
世紀之交，網絡泡沫方熾。柏格鬻股大半，預以十載之內，股勢將衰，債運必昌。後事驗之，其言不爽。[二一]
其投資之說，後為「柏格信徒」（Bogleheads）論壇所宗。[二二]今復有「柏格金融教育中心」翼護其學，歲開大會以論道，又著三書以廣其義焉。
柏格倡指數於前，憂末弊於後。蓋指數既興，群資輻輳；三家因之鼎立，曰先鋒，曰貝萊德（BlackRock），曰道富環球（State Street）。萬戶之表決，盡操其門；百業之鈞衡，俱歸其手。柏格慨然曰：「權柄叢集若是，恐非社稷之福也。」[二三]
一九六八年，立「柏格兄弟獎學金」於布雷爾中學。自爾以還，凡資二百學子之教。[二四]一九九一年，又立「杭思朗基金會」（Armstrong Foundation）。所助者，皆其少時受恩之地：母校以報啟蒙之德，療心之院以謝活命之恩，所禮之教會、所襄之勸募，靡不周焉。[二五][二六]
二〇一二年，嘗於訪談言曰：「吾於財貨，獨憾施與未廣耳。」二〇一六年，其子小約翰於普林斯頓立「柏格學者獎學金」，每屆資新生二十人。歿前所積，約八千萬美元。[二七]
柏格嘗從妻禮於長老會堂，而身則終守聖公會之教。[二八]少而病心，前後屢仆。年三十有一，初遭心搏暫絕；年三十有八，被診以右心室發育不良性心律失常之罕疾；至一九九六年，年逾耳順之六，乃換心而後生。[一]
嘗任費城國立憲政中心理事多年，自一九九九年至二〇〇七年，主其席。二〇〇五年，膺普林斯頓大學名譽博士之銜；二〇一一年，又受維拉諾瓦大學名譽博士之贈。[二九]
於政自稱「西奧多·羅斯福派之共和黨人」。然嘗投票於柯林頓、奧巴馬、希拉里·柯林頓三家。[一]素主沃爾克規則宜嚴，貨幣市場基金宜密，憂美國於金融督察之疏漏。其言曰：「今美之制，已失其平。」乃倡五者：增稅以遏速利之投機，限槓桿以制驟張之勢，明衍生之金融以杜其晦，嚴金融之刑以儆其亂，立受託之則以正其守。二〇一七年又謂：川普之策，市易短得其利，邦國久受其害。[三〇]
二〇一九年一月十六日，卒於賓州布林莫爾私邸，享年八十有九。[三一]巴菲特悼之曰：「惠及美利堅之投資者，傑克之功，吾平生所未見也。」[三二]前此波克夏二〇一六年年報，已揚柏格開拓投資之功焉。[三三]
論曰：柏格生於通衢之世，遭家國之變；少病於心，老更其臟；嘗黜於威靈頓，再立於先鋒。其志也，欲使匹夫匹婦皆能與聞市利；其術也，唯減經紀之費以厚其報。當其首倡指數，世共嗤之，目為愚行；逮其晚也，三家鼎立，反憂末流之弊。蓋君子立法以利天下，而不能保其無弊也。然其澤被庶民，省費而豐獲，遺風所及，殆與輪、字並列。巴菲特謂其功獨厚，洵不誣矣。
柏格生平著書十餘種，列其要者：
- 《柏格論共同基金：智者新觀》（Bogle on Mutual Funds，麥格勞-希爾，一九九三），ISBN 1-55623-860-6
- 《共同基金常識：智者新務》（Common Sense on Mutual Funds，約翰威立，一九九九），ISBN 0-471-39228-6
- 《柏格論投資：前五十年》（John Bogle on Investing: The First 50 Years，麥格勞-希爾，二〇〇〇）
- 《品格至要：先鋒集團之創建》（Character Counts，麥格勞-希爾，二〇〇二）
- 《資本之魂之爭》（The Battle for the Soul of Capitalism，耶魯大學出版社，二〇〇五）
- 《常識投資小書》（The Little Book of Common Sense Investing，約翰威立，二〇〇七），ISBN 978-0-470-10210-7
- 《知足：金錢、業、人生之真諦》（Enough，約翰威立，二〇〇八）
- 《毋恃焉：投資假象之反思》（Don't Count on It!，約翰威立，二〇一〇）
- 《文化之衝突：投資與投機》（The Clash of the Cultures，約翰威立，二〇一二）
- 《守恒不渝：先鋒與指數革命》（Stay the Course，約翰威立，二〇一八）
- 1 2 3 4 Sommer, Jeff. A Mutual Fund Master, Too Worried to Rest. 紐約時報. August 11, 2012.
- ↑ Scott Burns. A visit with John Bogle. 西雅圖時報. March 13, 2010.
- ↑ Balchunas氏（名Eric）《The Bogle Effect》。BenBella Books以二〇二二年刊之，ISBN 978-1-63774-072-9。
- ↑ Braham氏（名Lewis）《The House that Bogle Built》。McGraw Hill Professional以二〇一一年刊之，ISBN 978-0-07-174906-0。
- ↑ John Bogle dies at 89; fought for lower fees for investors
- ↑ Investor Jack Bogle founded his legendary company based on his Princeton senior thesis
- ↑ Wigglesworth氏（名Robin）《Trillions: How a Band of Wall Street Renegades Invented the Index Fund and Changed Finance Forever》。Penguin以二〇二一年刊之，ISBN 978-0-593-08769-5。
- ↑ Ellis氏（名Charles）《Inside Vanguard》。McGraw-Hill刊之，ISBN 978-1264734832。
- ↑ Fortune Magazine interview. CNN. December 17, 2007 [May 10, 2026]. （原文存卷於August 20, 2024）.
- ↑ Bogle's Index Fund Strategy
- ↑ Rostad氏（名Knut A.）《The Man in the Arena》。John Wiley and Sons以二〇一三年刊之。
- ↑ Cord氏（名Robert A.）《Paul Samuelson: Master of Modern Economics》。Springer Nature以二〇二〇年刊之，ISBN 978-1-137-56812-0。
- 1 2 Tim Harford. Why the world's biggest investor backs the simplest investment. 英國廣播公司. July 17, 2017.
- ↑ The Annals of Vanguard—The Story of PRIMECAP Fund
- ↑ Vanguard founder Bogle and surgeons gather for a heart-transplant reunion
- ↑ Justin Fox (2011). The Myth of the Rational Market. Harper Business, ISBN 9780060599034
- ↑ The Weekend Interview with Rex Sinquefield- 華爾街日報
- ↑ Bogle氏（名John）《The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation》。John Wiley and Sons, Inc.以二〇一二年刊之。
- ↑ Christine Benz (2017). Bogle's 'Reasonable Expectations' for Market Returns. 晨星
- ↑ Bogle, John C. The Little Book of Common Sense Investing (John Wiley & Sons, 2007), ISBN 978-0-470-10210-7
- ↑ Part 6 of Bogle 2014 interview with professor Mark Witte
- ↑ About Us | Bogleheads
- ↑ Bogle, John C. Bogle Sounds a Warning on Index Funds. 華爾街日報. 2018-11-29.
- ↑ Blair Community Mourns the Loss of John C. Bogle '47
- ↑ Armstrong Foundation - Nonprofit Explorer
- ↑ John Bogle, Boring Philanthropist
- ↑ Wyatt, Edward. John C. Bogle, Founder of Financial Giant Vanguard, Is Dead at 89. 紐約時報. 2019-01-16.
- ↑ My Favorite Non-Quaker Quaker, Remembering John C. Bogle
- ↑ Princeton awards six honorary degrees
- ↑ Vanguard founder Jack Bogle says near-term Trump agenda good for stocks, but bad long term
- ↑ John C. Bogle, Founder of Financial Giant Vanguard, Is Dead at 89. 紐約時報. 2019-01-16.
- ↑ Warren Buffett says Jack Bogle did more for the individual investor than anyone he's ever known. CNBC. 2019-01-16.
- ↑ Berkshire Hathaway Inc. 2016 Annual Report (PDF). 2017-02-25.
- ↑ John Bogle, Vanguard Founder Who Created Index Funds, Dies at 89
- ↑ The 2004 Time 100
| 名言精句，具錄於維基語錄︰約翰·柏格 |
